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导语
牛市真的来了吗？从三大论据，为大家细细拆解。
01股债性价比
目前000300的市盈率为13.5倍，倒数收益率为7.41%，而10期国债收益率为1.77%。两者的收益率5.64个百分点。这代表着估值风险溢价率，可以粗暴的理解为，资本市场的大多数人认为债市1.77%的收益率和股市7.41%的收益率是相当的。
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这肯定不符合大多数情况。我们看历史上正常年份这一数值都是低于5%的。显然，是因为受熊市影响太深，跌怕了。甚至可以说，熊市是牛市的原因之一，而回归正常的趋势还在持续。
02A股的制度在慢慢改变
在新“国九条”等政策引导下，A股市场常态化分红机制逐渐形成，2024年度现金分红规模已然刷新历史纪录，现金分红合计达2.34万亿元。
据高盛统计，2025年中国上市公司(不含金融业)用于分红和股票回购的现金支出，将占其总现金开支的29%，达到创纪录的3.6万亿元人民币。与此同时，用于资本性支出(Capex)的现金比例则预计降至49%，为近年最低。这表明，企业正将战略重心从再投资转向提升股东回报，“中国股东回报”是具备吸引力的投资主题。
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03存款搬家
7月居民存款向非银“搬家”的现象显著，7月居民存款减少1.11万亿元、同比多减7800亿元，非银金融企业存款新增2.14万亿元，同比多增1.39万亿元。存款利率低位下，居民存款转投向理财、股市的趋势加剧，驱动非银存款规模扩张，而非银机构存款与股市的行情又高度相关。
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2025年上半年住户存款余额162.02万亿，而且每月以3万亿的数字在增加。普通居民投资的渠道无非是存款、房子、股市，而5年期存款平均利率为1.5%，房子的租金也仅为1.5%左右，沪深300的股息率近3%，隐含收益率更高，无疑是价值洼地，那资金就往价值洼地流。
04如何避免被市场“带偏”
但是，牛市并不意味着永远涨。
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而且，从过往的历史看，牛市是散户亏钱的主要原因。
原因是什么呢？因为牛市才投资，等同于猜涨跌做投资，而猜涨跌那是神能做的事。
所以，即使现在是牛市，但是请你先忘了牛市。牛市的乐观与熊市的悲观一样是冲动的情绪。而由情绪驱动的投资，往往结果都不好。
如何避免被市场“带偏”，穿越牛熊呢？
●不要赌任何的单类资产，因为预测大部分都是错的，一个变量未来可能有一百种的变化，但是影响宏观的可能有一百种变量，未来根本无法预测，唯一能做的就是充分的分散。
●多元的资产配置是行走江湖的不二法门，做到熊市守得住，牛市能赚钱，而不必费心思的猜涨跌。
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