A股又创新高！ 但这次上涨有点“怪”
上证指数在8月7日站上3639.67点，刷新年内高点，日线收出一颗小阳星。 两市成交额放大至1.82万亿，比前一天增加915亿，属于温和放量。 券商投顾分析，这种形态大概率是“上涨中继”，但创新高后市场反而更谨慎了，涨停板数量激增，中证2000指数（小盘股代表）连续冲高，权重股却按兵不动。
银行独扛大旗，其他权重“装死”
本轮623行情以来，上证指数600点涨幅中，约500点由银行板块贡献。 反观白酒、证券、地产等权重行业，年内涨幅仍是负数。 这种分化导致指数看似强势，实则依赖单一板块支撑。 只要银行股一回调，指数立刻承压；而白酒或证券任意一个发力，都能推动大盘突破前高3674点。
谁在操控指数？ 国家队和外资的万亿筹码
目前A股最大“玩家”是中央汇金和外资，两者合计持有近2万亿权重股流通市值。 以白酒龙头为例，十大流通股东中6家为汇金系，外资占1席，其余为大股东。 这些资金通过银行、证券等工具化操作影响指数，与99%的个股走势无关。 例如，外资近期单日净流出曾达180亿，但汇金通过ETF持仓万亿（96%为3年以上长线头寸）形成对冲。
技术面发出矛盾信号
日线级别KDJ指标已出现超买钝化，60分钟和120分钟周期顶背离隐现，显示短期调整压力。 但周线均线仍呈多头排列，中期趋势未改。 关键阻力位在3674点（2024年高点），支撑位则落在3536缺口与20日均线形成的双重防线。
小盘股狂欢暗藏风险
中证2000指数近期强势与融资盘加速入场直接相关：7月底以来两融余额突破2万亿，占流通市值比达2.31%。 虽然杠杆率仍低于2015年（4.16%），但若题材股退潮，融资盘可能引发多杀多踩踏。
8月12日：悬在头顶的“靴子”
中美关税暂缓协议将在8月12日到期，是否展期尚无定论。 外资和内资机构因此进入观望状态，港股恒生指数已提前走弱。 若协议未能延期，权重股可能一步到位调整，小盘股则面临融资盘抛压；若顺利展期，权重板块或结束调整重回升势。
板块轮动规律浮出水面
历史显示，权重行业存在“跷跷板效应”：银行涨时白酒压盘，反之亦然。 当前银行板块经历半个月调整后下跌空间有限，而白酒、证券、新能源等滞涨权重亟待补涨。 若这些板块回升至指数平均水平，仅靠补涨就能推动上证指数触及4000点。
#夏季图文激励计划#期权市场发出预警
大盘冲高3645点后，期权波动率单日暴跌超6%，显示市场对突破前高信心不足。 交易员已转向卖方策略（如卖出2900认购期权），规避波动率回落导致的“双杀”风险。
散户该如何应对？
对于持股者，保留沪深300、上证50等权重指数ETF底仓，避免频繁操作。 机动仓位可关注两类方向：一是券商（牛市旗手）、资源股（全球通胀交易）；二是科技出海链（如华为产业链、AI硬件）。 若小盘股融资余额单日增速超5%，或8月12日出现黑天鹅，需果断减仓。
